دانشگاه تبریز *این نشریه حاصل فعالیت مشترک دانشگاه تبریز و انجمن علمی اقتصاد اسلامی ایران است.* نظریه های کاربردی اقتصاد 2423-6586 6 4 2020 01 21 The Test of Money Neutrality In Stock Market of Iran آزمون خنثایی بلندمدت پول در بازار سرمایه ایران 137 162 9832 FA محمدرضا منجذب دانشیار دانشکده اقتصاد دانشگاه خوارزمی میثم رافعی استادیار دانشکده اقتصاد دانشگاه خوارزمی مریم احمدی کارشناس ارشد مهندسی صنایع - مهندسی سیستم های اقتصادی اجتماعی گرایش برنامه‌ریزی سیستم‌های اقتصادی Journal Article 2017 12 02 In recent years, the role of stock market in the economy of Iran is growing. Therefore, it is important to recognize the factors affecting to this market. Changes in the money supply can be one of this factors, so this study investigates long run neutrality of money in the stock market of Iran. In this regard, quarterly data of monetary aggregates M1, M2 and the real stock indexes that is total index, industrial index and financial index has been employed in this study over the period ranging from the second quarter of 2001 to the second quarter of 2015. In this paper the order of integration of the series for money supply and real stock indexes has been identified by using Hegy[1] test. The Fisher-Seater (FS) methodology has been used to test the neutrality of money in this research. The empirical results indicate that permanent changes in money supply (defined as M1) don’t affect the real stock indexes. Similar results were also obtained for money defined as M2. In general, the results support that money is neutral in the stock market of Iran. <br clear="all" /> [1] Hylleberg, Engle, Granger and Yoo  در سال‌های اخیر نقش بازار سرمایه در اقتصاد ایران رو به‌گسترش است، از این‌رو شناخت عوامل مؤثر بر این بازار ضروری است. تغییر در عرضه پول می‌تواند یکی از این عوامل تأثیر‌گذار باشد، لذا در این پژوهش به بررسی تاثیر گسترش حجم پول یا خنثی بودن پول در بازار سرمایه ایران پرداخته شده‌است. در این راستا از داده‌های مربوط به متغیر‌های حجم پول، نقدینگی، شاخص-های سرمایه شامل شاخص کل، شاخص صنعت و شاخص مالی با تواتر فصلی و برای بازه زمانی 1380 تا 1394 استفاده شده ‌است. سپس با انجام آزمون مانایی هگی برای داده های فصلی استفاده شد. برای اجرای آزمون اصلی از روش ارائه‌شده توسط فیشر و سیتر در این خصوص استفاده شد. بر این اساس مدل مزبور تحت ۲۰ مدل با تاخیرات متفاوت از حجم پول تخمین خورد. نتایج این مطالعه نشان می‌دهد که گسترش حجم پول در بلندمدت بر هیچ ‌یک از شاخص‌های بازار سرمایه تأثیر ندارد. نتایج مشابهی نیز برای متغیر نقدینگی به‌دست ‌آمده است. به‌طور کلی نتایج به‌دست آمده خنثایی بلندمدت پول در بازار سرمایه را نشان می‌دهد. https://ecoj.tabrizu.ac.ir/article_9832_89f177bf149ca469fdd00673722db9fd.pdf